天津油浸式变压器-天津油浸式变压器业务陷困

天津油浸式变压器:天津油浸式变压器业务陷困 天津油浸式变压器业务陷困 天津油浸式变压器业务（变、铁路牵引变）上，目前中国天津油浸式变压器行业处于供过于求的状态，且在电网集中招标的体制下设备商的议价能力进一步减弱，天津油浸式变压器行业盈利能力下滑，卧龙电气天津油浸式变压器业务受到较大影响。另一方面，在建设资金短缺、高铁邮 箱：sdycbyq@163.com事故和人事变动等多重事件影响下，近期铁路建设陷入了大规模停工状态，卧龙电气铁路牵引天津油浸式变压器的订单、收入确认和回款均受到影响。 　　在铅酸蓄电池停产整顿、铁路建设放缓、天津油浸式变压器价格下滑的行业背景下，2011年卧龙电气三大业务中的两块电池和天津油浸式变压器都陷入了经营困境：2011年上半年蓄电池业务营业收入仅为1.32亿元，同比下滑23%，毛利率仅为12.09%，比去年同期下降13个百分点；天津油浸式变压器业务营业收入为3.61亿元，仅同比增长3%，毛利率比去年同期下降19个百分点至11.19%. 　　主动调整战略 　　我们认为，卧龙电气2011年电池/天津油浸式变压器业务的下滑是由于行业因传 真：0635-5085281素，而非自身的竞争力下降。长期以来，卧龙电气在天津油浸式变压器、电池领域表现出了很强的竞争力，在铁路牵引天津油浸式变压器领域占有率达38%，在通信用高端蓄电池领域占据约6%的市场份额。 　地 址：聊城市于集工业园　为应对行业发 天津油浸式天津油浸式变压器生产厂家-永昌设备有限公司注册资金8800万，专业从事天津油浸式变压器及配套产品生产、开发，销售。公司主营S11油浸式天津油浸式变压器、高过载天津油浸式变压器、光伏天津油浸式变压器，升压天津油浸式变压器、KS11矿用天津油浸式变压器、天津油浸式变压器，电炉天津油浸式变压器，天津油浸式变压器，非标天津油浸式变压器等天津油浸式变压器，还可以根据客户要求设计、制造各类特种天津油浸式变压器，是国内有名的专业输配电设备生产商及供应商。公司产品已通过国家权威试验机构的检测，并通过了鉴定，产品性能达到国际先进水平。生的变化，卧龙电气积极进行战略调整。天津油浸式变压器方面，将重心转向500kV以上及35kV以下的配电网。国内配电网建设滞后，配电投资迅速增长，且不在电网集中招标范畴内，利润率较高。电池业务上，卧龙电气一方面加快满足环保标准的新厂房的建设，另一方面锂电池也逐渐投产。 　　卧龙电气的蓄电池厂关停是由于老厂房厂址选于较早年代，后期建筑物不断向工厂接近，导致安全距离不足，并非由于自身生产环保不达标。卧龙电气的电池新厂房正在加紧建设，新厂房符合严格的环保要求，我们预计其将于2011年年底投产，产能为老厂房的1.5倍。 　　我们认为，随着《铅酸蓄电池行业准入条件》的出台，铅酸蓄电池行业门槛将会大大提高，对企业技术、规模和资金实力提出了较高要求。随着实力不达标企业的退出市场，我们认为铅酸电池行业的集中度将提高，竞争环境改善，行业内公司将明显受益。 　　据证券报报道，《准入条件》要求现有企业依法取得生产许可证、安全生产许可证、排污许可证和开展环境影响后环评，并要求其在1年内采用自动配酸、自动分板、刷板以及自动烧焊或自动铸焊等先进技术，同时确定了现有项目的改扩建均应采用减排的内化技术。另外，在铅酸蓄电池被锂电池替代的长期趋势下，公司迈开了向新兴锂电池产业转型的步伐。锂电池寿命长、重量轻，目前已经开始在通讯基站备用（公司目前铅酸电池的主要应用领域）、电动自行车、电动工具等领域展开了对铅酸蓄电池的替代。 　　卧龙电气增发募投项目拟投入1.5亿元于锂电池，形成20万kWh的产能，目前公司锂电池生产线已开始逐步投产，我们预计随着锂电池需求的分级逐步释放，卧龙电气的锂电蓄生产线投产速度将加快。 　　我们认为在铅酸蓄电池复产，和锂电池生产线逐步投产的情况下，2012年卧龙电气的电池业务将实现100%以上的同比大幅增长，毛利率也将在2011年上半年12%的基础上大幅回升。 　　另一方面，近期我们似乎看到了铁路建设回暖的一些曙光。我们认为若铁路建设资金放松，则相关的铁路电气设备景气度将明显回升。卧龙电气在铁路牵引天津油浸式变压器市场优势明显，在经过2011年的寒冬后（铁路建设暂停，资天津油浸式天津油浸式变压器认为金紧张导致回款速度慢），我们预计其铁路牵引天津油浸式变压器业务将在2012年实现同比大幅增长。 　　在天津油浸式变压器方面，由于配电建设严重滞后，2011年配电环节投资显着增长，相关的设备厂商也享受到了行业高景气。在110kV以上电压等级集中招标价格低迷的情况下，卧龙电气快速转变经营思路，将加大利润率较高的配电等环节的开拓。我们预计2012年天津油浸式变压器的盈利能力将有所回升。 电 话：0635-5085581